Recuperarea neobișnuită a Americii este acum și cea mai lungă –de Mohamed A. El-Erian

Datele publicate în următoarele câteva luni vor arăta că expansiunea economică actuală din SUA este cea mai lungă înregistrată până acum. Însă, în timp ce Statele Unite continuă să depășească performanțele altor economii avansate, acest succes nu înlătură totuși sentimentele persistente de nesiguranță economică și frustrare ale multor americani și nici nu atenuează preocupările legate de lipsa spațiului politic pentru a răspunde următoarei recesiuni economice sau șocului financiar. Expansiunea actuală a început la mijlocul anului 2009, ca urmare a crizei financiare din 2008 și a „Marii Recesiuni”. Realizată inițial prin intervenții fiscale excepționale și prin politici monetare anterior de neconceput, economia a creat o bază suficientă pentru încrederea sectorului privat de a se întoarce și bilanțurile corporative de a se redresa. Împreună cu accelerarea progreselor în noile tehnologii, extinderea a fost condusă în mare parte de companiile de tehnologie și platformă care prezidează noua „economie gig”.A fost acordat un impuls suplimentar prin măsuri care să stimuleze creșterea economică, inclusiv dereglementare și reducerea impozitelor. Cu rata șomajului din SUA la 3,6%, salariile reale (ajustate la inflație) sunt acum în creștere cu 1,6%. Cu cele mai recente date trimestriale care indică o rată anuală de creștere a PIB de 3,1%, activitatea economică a SUA continuă să o depășească pe cea a Europei și a Japoniei cu o marjă semnificativă. Datorită acestei puteri, America a devenit din ce în ce mai asertivă în atingerea obiectivelor naționale în străinătate, inclusiv prin eludarea mecanismelor de cooperare și de rezolvare a conflictelor de lungă durată și a amenințării cu tarifele la import și alte măsuri protecționiste. Pentru a ajunge în acest punct, SUA a trebuit să depășească turbulențele din străinătate, inclusiv o criză a datoriilor existențiale în Europa și încetinirea creșterii economice în China. Pe plan intern, polarizarea politică profundă, mai ales începând cu anul 2011, a împiedicat activitatea legislativă a Congresului și a produs mai multe întreruperi guvernamentale reale sau amenințate (inclusiv cel mai lung blocaj parțial a activității guvernului american înregistrat). În absența unor noi măsuri care să stimuleze creșterea economică din partea Congresului, politica monetară a devenit singura opțiune valabilă. După ce au fost forțate să-și extindă substanțial rolul în economie în perioada crizei, Rezervele Federale ale Statelor Unite au cochetat cu câteva greșeli politice majore și au devenit mai vulnerabile la interferențele politice. Deoarece creșterea anuală în ultimul deceniu a fost deseori incapabilă și insuficient de incluzivă, „ceea ce a devenit cunoscut ca noua stagnare normală sau seculară”, economia Statelor Unite a rămas cu un sentiment rezidual de subperformanță și vulnerabilitate potențială. Potrivit unui sondaj al Fed deseori citat, aproape jumătate dintre gospodăriile din SUA raportează că au economii insuficiente pentru a acoperi o cheltuială de urgență de 400 USD. Nu este de mirare că încrederea în instituții și în opinia experților rămâne atât de scăzută. Împreună cu inegalitatea excesivă (a venitului, a bogăției și a oportunității), frustrarea și furia politică rămân ridicate. Frica de implicațiile tehnologiei și ale globalizării agravează problema continuând să alimenteze preocupările legate de disparițiile și perturbările locurilor de muncă.Și în afara SUA, mulți au ajuns să-și facă griji că superputerea responsabilă de emiterea monedei de rezervă mondiale și care joacă un rol decisiv în multe interacțiuni multilaterale nu mai este o ancoră fiabilă și previzibilă pentru comerțul și finanțele mondiale. De asemenea, spre deosebire de expansiunile anterioare, SUA încă nu a construit amortizoare suficiente pentru a face față provocărilor economice și financiare viitoare. Sau, pentru a-l cita pe fostul președinte american John F. Kennedy prin intermediul directorului executiv al FMI, Christine Lagarde, problemele nu au fost rezolvate atunci când condițiile au fost favorabile. Dincolo de lipsa de autoasigurare la nivel de gospodărie, capacitatea Fedului de a contracara recesiunile economice și perturbările financiare este destul de limitată. Întrucât rata actuală a politicii este de 2,25% -2,5%, recesiunile din trecut au necesitat de obicei reduceri de cinci puncte procentuale sau mai mult. De asemenea, Fed are un bilanț exagerat și un mecanism destul de slab pentru transmiterea măsurilor de politică monetară către economia reală. Și chiar dacă factorii de decizie fiscală ar deveni mai receptivi, ar fi început dintr-un punct de deficite și datorii relativ mari. Prelungirea extinderii actuale va necesita o mare atenție. Responsabilii politici, în special Congresul, trebuie să evite greșelile mari și să reducă la minimum riscul accidentelor de pe piață făcând tot mai mult pentru a promova creșterea economică. Statele Unite au nevoie de o abordare bine orientată pentru modernizarea și îmbunătățirea infrastructurii. Factorii de decizie politică și cei mai importanți economiști trebuie, de asemenea, să fie mai sensibili la modul în care sunt împărțite roadele dezvoltării economice; printre altele, ar trebui să existe mai multe protecții pentru segmentele cele mai vulnerabile ale societății și stabilizatori automați mai puternici. Întreprinderile, în ceea ce le privește, trebuie să facă mai mult pentru a-și îmbrățișa responsabilitățile sociale, doar pentru a evita să ajungă în aceeași poziție cu băncile după criza din 2008. Există deja un cor în creștere care solicită mai multe constrângeri de reglementare în cazul Big Tech. În plus, având în vedere că au scuturat comerțul mondial, SUA trebuie să se asigure că vor rămâne ancora sistemului internațional bazat pe reguli. În caz contrar, capacitatea sa de a informa și influența rezultatele economice și financiare din întreaga lume va slăbi. Statele Unite vor „și ar trebui” să sărbătorească în curând expansiunea cea mai lungă. Dar nu trebuie să piardă din vedere provocările rămase. Ultimul lucru de care lumea are nevoie acum este acela de a se extinde astăzi pentru o perioadă susținută de creștere redusă, instabilitate financiară mai mare și tensiuni transfrontaliere mai mari.