Banca Centrală Europeană pregătește pentru iunie 2027 modificări ale decontării nocturne pe platforma TARGET2-Securities, înainte ca UE să reducă termenul de decontare al tranzacțiilor vizate la o zi lucrătoare, din 11 octombrie 2027. Piero Cipollone, membru al Comitetului executiv al BCE, a prezentat pregătirile la Frankfurt, la 29 octombrie 2026, insistând că tranziția cere adaptarea întregului lanț de tranzacționare și decontare.
Pe scurt
-
T+1 înseamnă că transferul titlurilor și plata unei tranzacții vizate trebuie decontate cel târziu în următoarea zi lucrătoare, în locul termenului actual de două zile.
-
Regula europeană se aplică din 11 octombrie 2027 pentru tranzacțiile cu valori mobiliare executate în locurile de tranzacționare, cu excepțiile prevăzute de regulament.
-
BCE planifică modificări ale procesului de decontare nocturnă din TARGET2-Securities pentru iunie 2027. Aceasta este o etapă tehnică, distinctă de data trecerii la T+1.
-
Din 7 decembrie 2026, firmele de investiții și clienții lor trebuie să respecte noile cerințe privind alocările și confirmările, inclusiv comunicarea electronică standardizată.
-
Reducerea termenului urmărește diminuarea riscurilor și eliberarea mai rapidă a resurselor, dar comprimă timpul pentru verificări, finanțare și corectarea erorilor.
-
T+1 nu înseamnă plăți bancare instantanee și nici trecerea obligatorie a piețelor la tehnologia blockchain.
Decontarea este etapa în care cumpărătorul primește titlurile, iar vânzătorul banii, după încheierea unei tranzacții. Litera T desemnează ziua tranzacției, iar „+1” următoarea zi lucrătoare. Într-un exemplu fără sărbători legale, o tranzacție încheiată luni ar trebui decontată cel târziu marți, în loc de miercuri în sistemul T+2. Ordinul dat unui broker și transferul final al activelor sunt etape diferite.
Termenul din 11 octombrie 2027 este stabilit de un regulament adoptat în 2025, care modifică regulile europene privind depozitarii centrali de titluri. Discursul lui Cipollone nu anunță adoptarea unei noi legi, ci pregătirea aplicării celei existente. Cerința privește tranzacțiile cu valori mobiliare executate în locurile de tranzacționare și nu acoperă automat orice operațiune financiară.
Regulamentul prevede excepții, între care anumite tranzacții negociate privat sau executate bilateral, prima operațiune legată de înregistrarea inițială a titlurilor și unele operațiuni de finanțare prin titluri, precum împrumuturile de titluri și tranzacțiile repo, dacă îndeplinesc condițiile legale. Pentru operațiunile vizate, T+1 stabilește termenul maxim; nu interzice decontarea mai rapidă.
TARGET2-Securities, sau T2S, este platforma Eurosistemului pentru decontarea titlurilor în bani ai băncii centrale. Ea procesează deja operațiuni T+1 și T+0, decontate în aceeași zi. Potrivit lui Cipollone, adaptările procesului nocturn planificate pentru iunie 2027 vor sprijini tranziția europeană. Ele nu înlocuiesc responsabilitatea participanților de a-și adapta sistemele și procedurile.
Pentru bănci, brokeri, administratori de fonduri, custozi și depozitari centrali, reducerea ciclului lasă mai puțin timp pentru identificarea conturilor și a activelor, confirmarea detaliilor, pregătirea fondurilor și rezolvarea neconcordanțelor. Automatizarea și standardizarea mesajelor devin importante pentru ca operațiunile să poată fi încheiate în intervalul mai scurt. Participanții trebuie să testeze și legăturile cu furnizorii și clienții, nu doar propriile sisteme.
Există un termen anterior schimbării ciclului. Autoritatea europeană pentru valori mobiliare și piețe, ESMA, a precizat la 16 octombrie că noile cerințe privind alocările și confirmările se aplică firmelor de investiții și clienților lor din 7 decembrie 2026. Ele prevăd canale electronice standardizate, standarde internaționale de mesagerie și comunicare în format care poate fi prelucrat automat, cu o excepție pentru întreruperile tehnice temporare.
Scurtarea decontării urmărește să reducă intervalul în care părțile sunt expuse riscului ca tranzacția să nu fie executată și să permită reutilizarea mai rapidă a resurselor. Alinierea cu piețe care au trecut deja la T+1 poate reduce și dificultățile produse de calendare diferite. Beneficiile depind însă de pregătire: într-un interval comprimat, o eroare de date sau lipsa finanțării poate deveni mai greu de remediat la timp.
Cipollone a legat pregătirile și de problema mai largă a fragmentării infrastructurii financiare europene. Armonizarea practicilor și cooperarea între participanți trebuie să permită decontarea transfrontalieră eficientă, fără ca simpla reducere a termenului să fie tratată drept soluție pentru toate diferențele dintre piețele naționale.
În paralel, BCE dezvoltă infrastructuri pentru piețe bazate pe active tokenizate. Cipollone a menționat serviciul Pontes, operațional din 21 septembrie 2026, și proiectul Appia, pentru care este prevăzută o schiță de arhitectură până în 2028. Aceste inițiative urmăresc decontarea în bani ai băncii centrale în infrastructuri care folosesc tehnologia registrelor distribuite. Ele reprezintă o direcție separată de modernizare, nu o condiție ca tranzacțiile obișnuite să treacă la T+1.
Pentru investitor, schimbarea relevantă este termenul mai scurt al transferului de titluri și bani după o tranzacție acoperită de regulă. Nu este vorba despre un transfer bancar instantaneu între persoane și nici despre o garanție că toate operațiunile se vor încheia fără întârzieri. Calendarul combină obligațiile care încep în decembrie 2026, pregătirile tehnice T2S din iunie 2027 și aplicarea noului ciclu în octombrie 2027.
