Comisia aprobă condiționat preluarea proprietarului MediaMarktSaturn de către JD.com, cu angajamente pe zece ani

Comisia Europeană a aprobat marți preluarea CECONOMY, proprietarul MediaMarktSaturn, de către JD.com, cu obligații pe zece ani menite să împiedice transferarea avantajelor din subvenții chineze către retailerul european. Cumpărătorul trebuie să finanțeze CECONOMY în condiții de piață și să ofere terților aceleași condiții de acces la serviciile sale logistice și tehnologice. Compania germană a anunțat că toate condițiile ofertei sunt îndeplinite, iar tranzacția urmează să fie finalizată în zilele următoare.

Comisia a constatat că JD.com a primit finanțări preferențiale, facilități fiscale și granturi din China susceptibile să denatureze piața internă. Aceste resurse au contribuit la dezvoltarea capacităților logistice și tehnologice care ar urma să fie puse la dispoziția CECONOMY după achiziție. În evaluarea instituției, ele puteau întări capacitatea celor două grupuri de a-și finanța activitățile în UE și de a practica prețuri agresive în detrimentul concurenților.

Decizia din 3 noiembrie încheie investigația aprofundată deschisă la 28 mai, în temeiul Regulamentului privind subvențiile străine. În primăvară, Comisia examinase inclusiv dacă sprijinul primit de JD.com îi permisese să ofere un preț mai atractiv pentru compania germană. Concluziile finale făcute publice pun accentul pe riscul unor avantaje concurențiale după preluare. Constatarea subvențiilor este astfel distinctă de evaluarea efectelor lor viitoare: comunicatul nu stabilește că JD.com a aplicat deja prețuri anticoncurențiale prin CECONOMY.

Prima categorie de angajamente obligă JD.com și CECONOMY să desfășoare tranzacțiile dintre ele în condiții de piață, inclusiv în cazul finanțărilor acordate retailerului german. Măsura urmărește prevenirea subvenționării încrucișate: avantajele obținute de cumpărător prin sprijinul din China nu trebuie transferate companiei achiziționate prin împrumuturi sau alte operațiuni interne în condiții mai favorabile decât cele comerciale obișnuite. Finanțarea intragrup rămâne posibilă, cu respectarea angajamentelor acceptate.

A doua obligație privește depozitarea și logistica. JD.com trebuie să ofere aceste servicii comercianților terți în aceleași condiții ca cele acordate CECONOMY. Costurile depozitării, organizarea livrărilor și gestionarea retururilor influențează competitivitatea unui retailer; accesul echivalent urmărește să împiedice rezervarea avantajelor rezultate din capacitățile subvenționate exclusiv pentru propria rețea europeană.

A treia categorie de angajamente extinde același principiu asupra serviciilor tehnologice furnizate de JD.com. Acestea trebuie puse la dispoziția terților în aceleași condiții ca cele oferite CECONOMY. Comunicatul nu descrie însă o obligație generală de a deschide toate programele informatice, datele sau activele grupului. Domeniul concret al serviciilor și modul de comparare a condițiilor comerciale depind de textul angajamentelor.

Obligațiile privind accesul nu înseamnă furnizarea gratuită a serviciilor. Ele stabilesc tratamentul echivalent al CECONOMY și al terților pentru serviciile acoperite, fără ca anunțul Comisiei să fixeze un tarif unic pentru toate contractele. Detaliile aplicării vor putea fi examinate în versiunea neconfidențială a deciziei, pe care instituția a anunțat că o va publica în registrul său de cazuri după soluționarea aspectelor de confidențialitate, sub numărul FS.100253.

Angajamentele au fost revizuite în urma unui test de piață. Concurenții au semnalat deficiențe ale propunerilor inițiale, iar companiile au întărit obligațiile privind tranzacțiile interne și finanțarea și au îmbunătățit condițiile de furnizare a serviciilor logistice și tehnologice către terți. Comisia consideră că versiunea finală remediază integral și efectiv denaturarea identificată, prin prevenirea subvenționării încrucișate și eliminarea avantajului asociat capacităților subvenționate.

Cele trei categorii de angajamente sunt obligatorii timp de zece ani, iar un mandatar independent va monitoriza aplicarea lor sub supravegherea Comisiei. Aprobarea rămâne condiționată de respectarea integrală a obligațiilor. Mandatarul nu înlocuiește puterile de control și sancționare ale instituției europene; regulamentul permite intervenția Comisiei în cazul nerespectării angajamentelor, în condițiile prevăzute de lege.

CECONOMY a confirmat în aceeași zi că aprobarea europeană era ultima autorizație de reglementare necesară potrivit documentului ofertei. Autorizațiile pentru investiții străine fuseseră obținute anterior în Germania, Franța, Italia, Spania și Austria. O notificare bursieră publicată la ora 11:30 CET a confirmat îndeplinirea tuturor condițiilor de finalizare. Companiile au anunțat închiderea tranzacției pentru zilele următoare, fără să prezinte transferul acțiunilor și plata drept operațiuni deja încheiate.

Oferta publică a fost anunțată în 2025, la un preț de 4,60 euro pe acțiune, care evalua întregul capital al CECONOMY la aproximativ 2,2 miliarde de euro. Această evaluare nu reprezintă suma plătită pentru participația efectiv cumpărată. Rezultatul publicat în decembrie arăta acceptări pentru aproximativ 59,8% din capitalul CECONOMY, în timp ce acționarul familiei fondatoare, Convergenta, urma să păstreze 25,35%. Cota de aproximativ 85,2% prezentată împreună de parteneri reprezintă combinarea celor două participații, nu acțiuni cumpărate integral de JD.com. Diferența este importantă pentru a înțelege controlul rezultat și valoarea efectivă a achiziției.

CECONOMY are sediul la Düsseldorf și deține rețelele MediaMarkt, Saturn și MediaWorld, active atât în magazine fizice, cât și online. Grupul indică peste 1.000 de magazine și aproximativ 50.000 de angajați. JD.com, companie holding cu sediul în Insulele Cayman și listată la Nasdaq și Hong Kong, conduce un grup cu activități de retail și comerț electronic în China, alături de servicii logistice și tehnologice. În Europa, grupul este prezent și prin marca Joybuy.

Compania germană spune că modelul de afaceri și strategia sa rămân neschimbate, iar conducerea va continua să gestioneze operațiunile. Parteneriatul urmărește folosirea tehnologiei și logisticii JD.com pentru dezvoltarea afacerii. Livrările mai rapide, oferta mai largă și îmbunătățirea experienței clienților sunt beneficii anticipate de companii; efectele asupra prețurilor, serviciilor și cotelor de piață vor depinde de evoluția comercială după finalizare.

Regulamentul privind subvențiile străine acoperă un tip de risc diferit de controlul obișnuit al concentrărilor economice. Acesta din urmă examinează efectele reunirii întreprinderilor asupra concurenței, în timp ce procedura FSR verifică avantajele provenite din sprijinul acordat de țări din afara UE. Niciuna dintre aceste proceduri nu înlocuiește examinarea națională a investițiilor străine din perspectiva securității și ordinii publice. În acest caz, aprobările au fost obținute în cadre juridice distincte.

FSR se aplică din 13 iulie 2023, iar obligațiile de notificare a anumitor concentrări și proceduri de achiziții publice se aplică din 13 octombrie 2023. Pentru o achiziție, notificarea este obligatorie dacă întreprinderea achiziționată este stabilită în UE și generează aici o cifră de afaceri de cel puțin 500 de milioane de euro, iar cumpărătorul și ținta au primit împreună contribuții financiare străine de peste 50 de milioane de euro în cei trei ani anteriori încheierii acordului, anunțării ofertei publice sau dobândirii controlului. Contribuțiile financiare utilizate pentru calcularea pragului nu sunt automat subvenții care denaturează concurența.

Regulile se aplică sprijinului relevant provenit din orice țară terță, nu doar din China. În dosarul JD.com–CECONOMY, Comisia a constatat existența subvențiilor și a acceptat măsuri pentru neutralizarea riscului concurențial. Pentru retailerii europeni, rezultatul concret este o achiziție autorizată cu condiții de finanțare și acces la servicii supravegheate timp de zece ani. Pentru consumatori, decizia nu garantează o anumită reducere a prețurilor: păstrarea concurenței efective și aplicarea angajamentelor vor conta după încheierea tranzacției.