Boomul AI poate scumpi finanțarea în zona euro, avertizează Philip Lane

Boomul mondial al investițiilor în inteligență artificială poate contribui la creșterea dobânzilor pe termen lung și poate face finanțarea mai costisitoare în zona euro, a spus Philip Lane la Dublin, la 13 octombrie. Membrul Comitetului executiv al Băncii Centrale Europene a explicat că Europa este expusă presiunilor de pe piețele globale, deși amploarea investițiilor sale în AI este mai redusă decât în Statele Unite.

La International AI Summit, Lane a discutat despre oportunitățile tehnologiei și despre finanțarea necesară pentru a le valorifica. El consideră plauzibil ca atât investițiile masive, cât și anticiparea unor câștiguri viitoare de productivitate să contribuie la creșterea globală a dobânzilor pe termen lung. Transmiterea acestei creșteri pe piața obligațiunilor din zona euro reprezintă, în aprecierea sa, o înăsprire importantă a condițiilor financiare.

De ce contează dobânzile pe termen lung

Proiectele de infrastructură, capacitatea de calcul și dezvoltarea modelelor au nevoie de capital înainte de a produce venituri. Randamentele cerute de investitorii care finanțează asemenea proiecte influențează costul banilor pe piețe interconectate. Astfel, presiunile asociate valului global de investiții se pot transmite și economiilor în care dezvoltarea AI avansează mai lent.

Dobânzile pe termen lung se formează pe piețele financiare și sunt distincte de ratele-cheie stabilite de BCE. Ele contează, de exemplu, pentru o companie care emite obligațiuni ca să finanțeze un proiect pe mai mulți ani. Lane a prezentat efectul AI asupra finanțării drept un factor relevant pentru evaluarea politicii monetare, fără să anunțe prin acest discurs o schimbare a ratelor BCE.

Europa participă deja la expansiune. Potrivit lui Lane, firmele din zona euro ar urma să dedice aproximativ 10% din investițiile lor AI în 2026. El a indicat și creșterea serviciilor digitale și a cererii mondiale pentru componente și echipamente europene folosite în infrastructura AI. Totuși, în ultimii doi ani, investițiile digitale din SUA au crescut de două ori mai repede decât în zona euro, a arătat oficialul.

Firmele care folosesc AI au alte nevoi decât cele care o dezvoltă

O analiză publicată pe blogul BCE la 6 octombrie distinge între companiile care adoptă instrumente existente și cele care dezvoltă modele, aplicații sau tehnologii. Primele investesc în software, sisteme de date și competențele angajaților. Dezvoltarea AI presupune de regulă investiții mai mari și mai riscante în cercetare, calculatoare și specialiști.

Autorii analizei, Ana Sofia Cianfarani, Paola Di Casola, José Ramos și Dennis Zander, arată că firmele din sectoarele cu activitate intensă în AI se bazează mai mult pe capital propriu și tind să fie mai puțin îndatorate. Când atrag finanțare prin datorie, au început să apeleze mai mult la piețe, inclusiv prin obligațiuni. Software-ul, datele și algoritmii sunt mai greu de folosit drept garanții pentru un credit bancar decât clădirile sau utilajele.

Această structură de finanțare explică interesul pentru o piață europeană de capital mai integrată. În evaluarea autorilor, aceasta ar putea ajuta firmele să găsească finanțarea potrivită fiecărei etape de dezvoltare și să atragă economiile europene către inovarea din Europa. Analiza privește diferențe între sectoare, iar opiniile exprimate pe blog aparțin autorilor.

Orele economisite și riscul financiar

Câștigurile pentru economie depind și de felul în care tehnologia este folosită. Într-o analiză din august bazată pe sondajul BCE privind așteptările consumatorilor din 11 țări ale zonei euro, 52% dintre lucrători declarau că folosesc AI la serviciu în 2026, față de 26% în 2024. Mediana timpului economisit raportat de utilizatori era de trei ore pe săptămână. Transformarea orelor eliberate în producție suplimentară depinde însă de activitatea și organizarea firmei.

Lane spune că este încă prea devreme pentru a detecta un impact semnificativ asupra productivității întregii economii. În paralel, el avertizează că evaluările bursiere ridicate ale companiilor AI și expansiunea datoriei asociate tehnologiei pot crea riscuri dacă progresul încetinește față de așteptări sau încrederea investitorilor scade. Pentru firmele europene, accesul la capital și folosirea eficientă a tehnologiei trebuie astfel urmărite împreună cu costul finanțării.