ESMA: piața europeană a carbonului a ajuns la 777 de miliarde de euro, iar firmele financiare fac cea mai mare parte a tranzacțiilor

Piața europeană a certificatelor de emisii de carbon a ajuns la 777 de miliarde de euro în 2025, susținută de tranzacții intense și de prețuri mai mari ale certificatelor, potrivit Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețe. ESMA arată că firmele financiare au rămas esențiale pentru funcționarea pieței, deoarece asigură lichiditate și intermediază accesul companiilor industriale la certificatele de emisii.

Pe scurt

1. Valoarea certificatelor europene de emisii tranzacționate a crescut la 777 de miliarde de euro în 2025.

2. Prețul mediu anual al certificatelor EU ETS a fost de 74 de euro pe tona de CO2 echivalent, cu 13% peste nivelul din 2024.

3. Firmele de investiții și instituțiile de credit au realizat 62% din volumele totale tranzacționate.

4. Licitațiile au adus venituri de 43 de miliarde de euro, cu 11% mai mult decât în 2024.

5. ESMA nu a identificat probleme majore de transparență sau integritate, dar cere identificatori juridici obligatorii pentru toate conturile de tranzacționare.

Piața carbonului este mecanismul prin care Uniunea Europeană pune un preț pe poluare. Companiile din sectoare acoperite de sistemul UE de comercializare a certificatelor de emisii trebuie să dețină suficiente certificate pentru emisiile lor. Fiecare certificat acoperă o tonă de CO2 echivalent.

Raportul ESMA arată că prețul mediu al unui certificat european de emisii a fost de 74 de euro pe tona de CO2 echivalent în 2025, față de 65 de euro în 2024. Prețurile au crescut treptat în a doua parte a anului și au ajuns la 90 de euro pe tonă în ianuarie 2026, cel mai ridicat nivel din al doilea trimestru al anului 2023.

Creșterea prețurilor a fost determinată mai ales de așteptări privind o ofertă mai redusă de certificate. Plafonul de emisii devine mai strict, iar volumele viitoare scoase la licitație sunt mai mici. În 2025, numărul total de certificate aflate în circulație a scăzut cu 11%.

În același timp, cererea a fost temperată de scăderea emisiilor din sectoarele acoperite de ETS. ESMA notează că emisiile verificate ale companiilor din sistem au scăzut cu 1,3% față de 2024, în special în industriile mari consumatoare de energie.

Licitațiile rămân poarta principală prin care certificatele intră pe piață. În 2025 au fost licitate 589 de milioane de certificate, cu 2% mai puține decât în 2024. Veniturile din licitații au crescut însă cu 11%, până la aproximativ 43 de miliarde de euro, datorită prețurilor mai mari.

Toate licitațiile au fost suprasubscrise. Raportul indică o rată medie de acoperire de 168% și 24 de participanți pe licitație. Totuși, piața primară este foarte concentrată: aproape 90% din certificatele licitate au fost cumpărate de doar zece participanți.

Mai mult de jumătate din certificatele licitate au fost cumpărate de entități cu sediul în Germania, 57%. Entitățile din Regatul Unit au cumpărat 15%, iar cele din Spania 11%. ESMA arată că 77% din certificatele licitate au fost achiziționate de entități fără obligații directe de conformare, inclusiv firme financiare sau entități care acționează pentru companii obligate să predea certificate.

Pe piața secundară, activitatea a rămas stabilă. În 2025 s-au tranzacționat 13,8 miliarde de tone de CO2 echivalent, prin 4,4 milioane de tranzacții. Aproape 90% din tranzacții au avut loc pe platforme de tranzacționare, în timp ce tranzacțiile over-the-counter au reprezentat aproximativ 11% din volume.

Firmele de investiții și instituțiile de credit au avut rolul principal. Ele au reprezentat 62% din volumele totale tranzacționate. Fondurile de investiții au reprezentat 15% din volume, iar entitățile de conformare și alte companii nefinanciare 22%.

Pentru companiile industriale, rolul intermediarilor financiari este practic. Multe companii nu cumpără certificate direct din licitații sau nu au activitate constantă de tranzacționare. Firmele financiare le oferă lichiditate, contrapartide și instrumente pentru blocarea prețului în avans.

Derivatele au rămas centrale pentru piața ETS. Contractele futures au reprezentat aproape trei sferturi din tranzacțiile pe platforme. Aceste instrumente permit companiilor să își fixeze din timp costul certificatelor, reducând riscul ca prețul carbonului să crească înainte de termenul de conformare.

Interesul deschis pe derivatele EUA a crescut în 2025, mai ales prin futures și forwards. În medie, au existat 917 deținători zilnici de poziții în derivate, dintre care 425 fonduri de investiții. Firmele de investiții și instituțiile de credit au deținut 58% din poziții, iar fondurile 9%.

Fondurile de investiții și-au construit poziții nete long în 2025, în linie cu așteptările privind o ofertă mai restrânsă de certificate. Aceste poziții au scăzut semnificativ în primul trimestru din 2026, după corecția prețului.

La începutul anului 2026, piața a devenit mai volatilă. Prețul spot al certificatelor a scăzut cu 29% între ianuarie și martie, înainte de o recuperare parțială, iar volatilitatea a urcat la cel mai ridicat nivel din ultimii doi ani. ESMA leagă aceste evoluții de așteptări diferite privind viitoarea revizuire a Directivei ETS, de prețurile ridicate ale energiei și de conflictele din Orientul Mijlociu.

Raportul nu identifică probleme majore privind transparența sau integritatea pieței. ESMA spune că licitațiile și dinamica tranzacțiilor au rămas în mare parte neschimbate, iar piața funcționează prin transferul certificatelor de la intermediari financiari către companii nefinanciare cu obligații de conformare.

Principala recomandare de politică privește identificatorii juridici ai participanților. ESMA spune că progresul privind disponibilitatea Legal Entity Identifiers în Registrul Uniunii rămâne limitat. Autoritatea recomandă ca LEI să devină obligatorii pentru toate conturile de tranzacționare, inclusiv pentru viitorul ETS2.

ETS2 va extinde logica prețului carbonului către noi sectoare, inclusiv combustibilii pentru clădiri și transport rutier. Pentru ESMA, identificarea clară a tuturor participanților este necesară pentru monitorizarea pieței, transparență și supravegherea riscurilor.