Parlamentul European a respins joi, 12 noiembrie, acordul negociat cu Consiliul Uniunii Europene privind consolidarea protecției investitorilor de retail, cu 286 de voturi pentru, 300 împotrivă și 23 de abțineri. În aceeași sesiune, eurodeputații au aprobat, cu 311 voturi pentru, 261 împotrivă și 38 de abțineri, actul legislativ distinct care modernizează documentele cu informații esențiale pentru produsele de investiții individuale structurate și bazate pe asigurări. Cele două voturi produc consecințe procedurale diferite: acordul asupra directivei trebuie reconsiderat de Parlament, în timp ce regulamentul privind informațiile pentru investitori și-a încheiat prima lectură și avansează către etapa Consiliului.
Pe scurt
-
Acordul privind directiva a primit 286 de voturi pentru, 300 împotrivă și 23 de abțineri.
-
Regulamentul privind documentele cu informații esențiale pentru produsele PRIIPs a fost aprobat separat, cu 311 voturi pentru, 261 împotrivă și 38 de abțineri.
-
Directiva respinsă conținea măsuri privind raportul calitate-preț al produselor financiare, comisioanele distribuitorilor, recomandările de investiții, publicitatea și activitatea influencerilor financiari.
-
Parlamentul va stabili un nou termen pentru amendamente, urmat de un alt vot asupra directivei, potrivit articolului 60 alineatul (3) din Regulamentul său de procedură.
-
Regulamentul PRIIPs trece la etapa Consiliului. Calendarul de aplicare depinde de adoptarea formală și de publicarea în Jurnalul Oficial.
Comisia Europeană a prezentat strategia pentru investițiile de retail în mai 2023. Pachetul urmărea să crească încrederea persoanelor care investesc pe piețele financiare, prin reguli privind atât informarea înaintea cumpărării unui produs, cât și modul în care intermediarii îl recomandă și îl vând.
Negociatorii Parlamentului și ai Consiliului au ajuns la un acord politic provizoriu la 18 decembrie 2025. Comisia pentru afaceri economice și monetare a Parlamentului a aprobat compromisul în iunie 2026.
Acordul din decembrie 2025 urmărea modificarea mai multor directive europene privind piețele instrumentelor financiare, fondurile de investiții și asigurările, inclusiv MiFID II și Directiva privind distribuția de asigurări.
Una dintre componentele principale era introducerea unor cerințe suplimentare privind raportul dintre costurile și beneficiile produselor financiare, cunoscut sub denumirea de „value for money”. Obiectivul era ca produsele cu un raport necorespunzător între costuri și avantajele oferite investitorilor să nu fie comercializate clienților de retail.
Autoritățile europene de supraveghere ESMA și EIOPA urmau să contribuie prin instrumente de comparație și indicatori de referință utilizați în supravegherea produselor.
O altă componentă privea comisioanele și alte stimulente financiare plătite intermediarilor de către furnizorii de produse. Compromisul nu introducea o interdicție generală a acestor plăți, dar prevedea condiții suplimentare pentru gestionarea conflictelor de interese și pentru transparența costurilor suportate de client.
Acordul aborda și evaluarea caracterului adecvat al produselor recomandate investitorilor, în funcție de cunoștințele, situația financiară, obiectivele și toleranța la risc ale acestora.
În domeniul publicității, instituțiile financiare ar fi avut responsabilități sporite pentru comunicările utilizate la promovarea produselor, inclusiv prin persoane remunerate pentru recomandări pe rețelele sociale, cunoscute drept influenceri financiari sau „finfluencers”.
După vot, Parlamentul a anunțat că va fixa un nou termen pentru amendamente. Eurodeputații vor vota din nou în plen în temeiul articolului 60 alineatul (3) din Regulamentul de procedură. Directiva rămâne în prima lectură.
Raportoarea Stéphanie Yon-Courtin (Renew Europe, Franța), care a coordonat negocierile pentru Parlament, a criticat respingerea acordului și a avertizat că întârzierea afectează introducerea unor instrumente noi împotriva practicilor comerciale abuzive și a promovării înșelătoare a investițiilor.
În aceeași ședință, Parlamentul a aprobat propunerea de modificare a Regulamentului (UE) nr. 1286/2014 privind produsele de investiții individuale structurate și bazate pe asigurări, cunoscute prin acronimul PRIIPs.
Regulamentul PRIIPs privește produse precum anumite fonduri de investiții, produse structurate și asigurări cu componentă investițională. Pentru aceste categorii, investitorii de retail primesc un document standardizat care descrie caracteristicile produsului, riscurile, costurile și scenariile de performanță.
Documentul cu informații esențiale, denumit Key Information Document sau KID, este conceput pentru a facilita comparația între produse. El trebuie să permită investitorului să identifice informațiile relevante fără să fie obligat să analizeze integral documentația contractuală și tehnică.
Reforma urmărește ca investitorii să găsească mai repede datele despre riscuri, costuri și randamente posibile și să poată compara documentele în format digital. Autoritățile europene de supraveghere vor elabora modelele actualizate.
Pentru regulamentul PRIIPs, Consiliul trebuie să își finalizeze etapa de primă lectură. Aplicarea noilor cerințe urmează adoptării formale și publicării regulamentului în Jurnalul Oficial al Uniunii Europene.
Pentru investitorul individual, diferența dintre cele două acte legislative este concretă. Un document de informare mai clar poate facilita comparația dintre riscurile și costurile unor produse. Totuși, transparența informațiilor nu elimină automat stimulentele comerciale care ar putea determina un intermediar să recomande un produs mai avantajos pentru distribuitor decât pentru client.
